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第四范式IPO：AI技术大牛与投资人伉俪组合创业，9年收获一个IPO
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2023-09-29 01:39:08
国内最大的决策类人工智能厂商第四范式，将正式登陆港交所。据悉，第四范式此次IPO，以发行指导价区间的下限55.60港元定价，发行1839.6万股股份，发行市值达到258亿港元。其净筹资额8.355亿港元，其中基石投资者认购1363.96万股，认购总额为7.57亿港元。上市首日，第四范式开盘价为63.10港元/股，较发行价上涨13.49%，港股市值超290亿港元。
第四范式创立于2014年，创始人戴文渊与吴茗是一对技术大牛与投资人伉俪组合。按照应用领域划分，第四范式将自身定位为AI决策的平台公司，相对而言技术难度更大。创业9年来，第四范式团队吸引了红杉、创新工场等知名机构加持，IPO前估值接近30亿美元。先后四次递表的第四范式背后，是即将到期的股东撤资条款。在人工智能大模型带来的新一波浪潮中，第四范式借此契机顺利实现IPO，但未来的商业化进展又会有哪些新的走向呢？毕竟第四范式同其他AI同行一样，还没有看到更清晰的盈利拐点。
从发展历程中就能看出端倪。2021年，第四范式为加强在能源电力行业和IT运维管理的AI落地，先后斥资数亿元收购了健新卖方和理想科技两家成立十余年的公司。这也造成了第四范式收入结构的变化。据悉，2020年至2022年，金融行业收入金额从2.92亿元增长到5.2亿元，但收入占比从31%降到了16.9%，退居第二大行业；能源与电力行业收入，从1.38亿元增长至6.27亿元，收入占比从14.7%升至20.3%，逐步上升到第一大业务板块。
亏损是AI厂商面临的共同问题，对于大模型浪潮前的AI创业公司，机构常常将AI的落地场景作为重要的评判标准。因此第四范式也在不断拓展边界。在当前这场由大模型引发的AI浪潮中，第四范式也紧跟局势，在今年3月推出了专为业务场景设计的企业级生成式人工智能产品SageGPT“式说”。据介绍，SageGPT具有多模态互动能力及企业级人工智能工具特性，专为企业用户设计，能够连接终端用户的现有业务系统、人工智能应用及内部数据库，处理视频、图像、语音、文本等形式的查询及任务，将上述查询及任务传输至终端用户现有的业务系统，并按要求形式输出回应。不过，SageGPT仍处于商业化的早期阶段。
第四范式的主要支出项在于较高的研发费用，2020年、2021年、2022年及2023年一季度，第四范式的研发支出分别为5.66亿元、12.5亿元、16.5亿元及2.41亿元，分别占各期间收入的60.0%、61.9%及53.5%。据灼识咨询报告，在中国以平台为中心的决策类人工智能市场中，按2022年营收计算，第四范式排名第一，占有22.6%的市场份额。当前以平台为中心的解决方案的需求，主要来自于各自行业的顶级大型企业或政府，这些企业有大量的应用场景，对人工智能的采用有高度定制化的需求。目前第四范式已为各行业中的龙头企业提供服务，客户包括金融、零售、制造、能源与电力、电信、运输、科技、教育、媒体及医疗保健等行业。
在一轮轮的融资加持下，第四范式估值不断上升。其估值从最初的2666.67万美元，增长至2021年6月最后一轮融资时的29.52亿美元。并且第四范式在2018年的C轮融资时估值超过10亿美元，正式迈过独角兽门槛。值得注意的是，红杉是第四范式IPO前的最大机构股东，IPO前的持股比例达11.7%。从2015年8月至2020年11月的5年时间里，先后投了六轮。招股书显示，红杉在第四范式A轮、A1轮、A2轮、B1轮、C轮、D轮中，通过名下基金分别投入400万美元、1400万美元、1918.89万元人民币、616.9万美元、3000万美元、6000万美元，合计约1.11亿美元（约合8.68亿港元）。按照258亿港元的发行市值，红杉持股市值约28亿港元。这意味着，在红杉长达8年的陪伴中，获得了超过3倍的回报。
截至2023年第一季度止，第四范式的现金及现金等价物还有14.25亿元，此次上市募资，将进一步增加现金储备，为研发及未来投资提供支撑。
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