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2023-10-03 04:38:28
监管部门最近要求各券商加强对雪球产品的风险管控,提醒投资者注意风险。雪球产品全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”,是一种场外期权模型。今年以来,雪球产品销售火爆,但产品存在着投资风险。具体来看,雪球产品主要分为三种收益类型:上涨触发敲出、未发生敲入且未发生敲出事件以及发生敲入但未发生敲出。一旦雪球产品的敲入价格被击穿,投资者需要被动敲入,并持有到期,这意味着,在单边下跌的市场中,投资人的亏损没有止损点。因此,雪球产品比较适合低波动或温和上涨的市场环境,出现极端行情时,投资人需要承担较大亏损。
在雪球产品火爆之际,不少券商开始发力这类重资产的场外衍生品业务。目前雪球产品的发行主力军是8家证监会指定的一级场外期权交易商,包括广发证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、申万宏源和中信证券。根据证券业协会数据,收益凭证存续规模共4116.1亿元,其中35%为非固定收益类,估测雪球产品规模约720.3亿元。另外,场外金融衍生品存续约8117.6亿元,其中47.58%为股指类,假设约有20%为雪球产品,则规模约772.8亿元,合计1500亿元左右。给予更激进的占比假设,“雪球”产品当前最大可能市场规模约为5000亿元。
文章指出,券商在发行雪球产品时需要加强风险管理,避免可能出现的表内亏损和对冲不充分问题。监管部门要求各证券公司应持续强化风险意识,切实加强相关业务条线合规风控体系建设。具体来看,证券公司需要加强投资者准入及适当性管理,建立交易对手白名单准入制度以及在销售底层资产为雪球产品的资管产品过程中,严禁使用“保本”、“稳赚”等词汇诱导投资者购买或片面强调收益。同时,证券公司需要强化全面风险管理。下一步监管将对证券公司发行雪球产品的销售适当管理和风险管理水平加大检查力度,对于风险管控不足的公司,将依法从严采取监管措施,同时对相关责任人层层追责。
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