人工智能浪潮：A股第一支10倍股鸿博股份的封神之路

人工智能浪潮：A股第一支10倍股鸿博股份的封神之路

持续了大半年的人工智能行情，终于催生了A股第一支10倍股。截至9月19日，搭上英伟达的“AI概念股”鸿博股份今年以来的涨幅接近5倍，在A股5000多家上市公司中排名第一；与此同时，公司自去年5月份低点以来最大区间涨幅超过10倍，成为首只AI概念10倍牛股。重大技术变革往往是股价腾飞的重要契机，可以预期的是，方兴未艾的人工智能浪潮下，资本市场的财富盛宴仍将不断上演。下一个AI十倍股，会是谁呢？

封神之路

鸿博股份牛冠A股的封神之路，是上市公司业务转型带火股价的又一经典案例。2022年之前，鸿博股份与AI行业并没有任何关联。作为国内规模最大的商业票据印刷企业之一，鸿博的主营业务一直是印刷服务，涉及书刊印刷、高端包装印刷和彩票印刷等，直到2022年底，公司印刷业务占比高达89.4%。鸿博管理层显然看到了数字化时代印刷业的江河日下，公司一直在筹划转型。2017年以来，鸿博股份的转型方向开始向数字科技领域发展，包括大数据、手游、RFID智能标签制作和物联网技术服务、5G领域，但多次尝试皆以失败收场，公司经营业绩也一直没有起色：2018年-2021年，公司营收下降了20%，扣非净利润更是出现持续亏损。

鸿博股份“上车”人工智能的契机，源自与英伟达的合作，而在两者之间斡旋牵线的关键人物，是科技财经记者出身的原36氪高级副总裁周韡韡。2022年8月，鸿博股份任命周韡韡担任全资子公司英博数科总经理，并公告一纸《合作协议》，宣布英博数科作为运营主体，与英伟达及中恒文化在北京共同成立AI创新赋能中心。公开资料显示，北京AI创新赋能中心的核心基础设施是智算中心，累计投入预计已超过8亿元，主要为AI企业提供公共算力出租，一期由一个标准单元超算服务器（20台英伟达80GBDGX服务器）组成，可提供100P算力。鸿博股份搭上的英伟达，无疑已是当前人工智能发展的最大推动者。作为全球显卡之王，英伟达AI芯片具备的超强计算能力，成为支撑人工智能发展的最重要基础设施，引发全球科技界的广泛追捧。继一季度业绩暴涨之后，8月24日英伟达公布的第二季度财报（截至2023年7月30日），再次远超过市场预期。特别是和老牌对手们的业务对比，更能反映英伟达AI芯片的爆发：2023年二季度，英伟达数据中心业务营收超过100亿，同比增长了171%，而Intel数据中心业务收入40亿美元，同比下降15%，AMD数据中心业务营收13亿美元，同比下降11%。在2023年以前，数据中心CPU产品的份额一直要远高于GPU的份额，人工智能的时代浪潮下，英伟达AI加速芯片GPU已经对通用处理器芯片CPU实现了大幅超越。与英伟达合作一年来，鸿博的转型之路似乎已取得一定成绩：今年上半年，鸿博股份营收同比增长了25.7%，其中二季度营收增长了30.8%。公司销售毛利率今年上半年达到23.6%，同比增长17.5%，第二季度的销售毛利率27.89%，同比增长了58.2%。

下一个鸿博股份

短期股价暴涨，往往伴随着业绩爆发性增长或暴增预期。人工智能的下一个十倍股，其实也就是人工智能产业链中下一个鸿博股份。从产业链角度，人工智能的上游主要是算力等基础设施，也就是行业的卖铲者。这是AI产业链中业绩最容易兑现的一环，其投资价值也最先被市场发现，今年涨幅前4的公司，全部是跟算力相关的人工智能上游行业。围绕算力资源，AI上游的几个细分领域的龙头公司，未来都有可能成为下一个鸿博。PCB算力板领域，目前国内有多家行业头部公司给英伟达供货，其中最大的供应商是胜宏科技，其拿到了英伟达显卡50%左右的全球市场份额。在AI服务器方面，胜宏科技有10个算力板料号正在通过英伟达认证，也远远超过国内其他竞争对手。CPO领域，中际旭创是当之无愧的龙头，800G光模块的先发优势极其明显，去年10月以来，中际旭创最大涨幅接近8倍，离10倍股仅一步之遥。在封测领域，先进封装目前已成为制约AI芯片的重要因素，国内封测三巨头中，长电科技技术占优，通微富电绑定AMD，更有可能受益于AI芯片的需求放量，从而表现出较大的业绩和股价弹性。

人工智能的中游，主要是通用大模型开发商，类似于智能手机中的操作系统。由于涉及参数往往在百亿级别以上，大模型研发投入巨大，参与其中的主要都是大型科技公司，包括阿里、腾讯、华为、头条等互联网巨头。按照权威机构的测评，目前排名靠前的大模型主要有科大讯飞的星火、百度的文心和360的超脑。拿安卓系统和苹果系统产生的价值来衡量，中国大模型竞赛中能够笑到最后的企业，超越万亿市值并不算痴人说梦。一些市值较低的公司，股价上涨10倍甚至100倍，也都在情理之中。

人工智能的下游，主要是AI的各种应用环节，包括传媒、游戏、社交等领域的小模型，类似于智能手机中的小程序。今年以来，AI应用端的热度不亚于上游算力端，其中主营消费类软件的万兴科技区域最高涨幅超过7倍，成为最接近10倍股的AI标的之一。从产业链价值来看，参考过去互联网应用端腾讯、阿里等大量巨头的崛起，人工智能应用端应该是未来产生科技巨头最多的一环，不仅是中小型科技企业发力，也是投资者拿着放大镜去观察的重点方向。