AI办公或将成为提升WPS付费率及ARPU的利器,金山订阅业务的年收入空间可达207-465亿元

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2023-09-21 16:16:20

AI办公会成为提升WPS付费率及ARPU的利益,也有望推动机构订阅业务超预期发展。金山办公的长期成长空间取决于个人订阅以及机构订阅两项业务。个人订阅业务的关注重点应该逐渐转向付费率及ARPU的提升,金山办公仍有很大的提升空间。AI办公是这一轮AI浪潮的核心产业趋势,将成为提高WPS付费率及ARPU的利器。机构订阅业务客单价提升的核心是提供更丰富的企业级功能及服务,未来金山办公基于大模型的AI办公功能顺利上线后,如果产品力表现出色,我们认为会吸引许多用户开通会员,从而提高付费率。预计金山办公订阅业务在中国市场的年收入空间可达207-465亿元。AI技术有望盘活WPS积累的海外用户,带来新的收入增量。维持盈利预测,预计2023-2025年公司实现营收52.93、69.81、89.35亿元,实现归母净利润16.33、22.73、29.98亿元,对应EPS为3.54、4.93、6.50元。公司在细分领域的行业地位更强且AI技术有望率先落地,按照2023年160倍PE进行计算,对应2023年每股合理估值为566.40元。风险提示:AI产业化进展不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。

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AI办公 WPS 付费率 ARPU 机构订阅 年场地授权

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