来源：百家号

作者：娱乐独角兽

今日据垂直媒体“IPO早知道”，喜马拉雅FM已经完成VIE架构搭建，并已完成新一轮4.6亿美元融资，投资方包括春华资本、腾讯、泛大西洋投资、华泰证券、高盛和新天域，投后估值34亿美元，将于明年上半年赴美IPO。随后喜马拉雅回应：网上流传喜马拉雅融资信息与估值数据与实际不符，但具体信息还不方便透露。

这已经是短短几个月内喜马拉雅第五次传出IPO消息，但相较于前几次坚决的“不属实”否认，此次官方措辞值得玩味。今年5月，青岛城市传媒认购一家美元基金，有媒体报道该基金将投资计划港股上市的喜马拉雅，回应“暂时没有明确上市计划”。随后“有氧财经”报道喜马拉雅将港股上市，回应“完全不属实”，此后喜马拉雅投资人、证大集团创始人在中国新时代企业家论坛演讲上称其估值200亿，明年将A股上市，回应“不属实”，7月再次传出腾讯参与40亿元融资喜马拉雅，将港股上市，腾讯回应“不予置评”，喜马拉雅回应“不属实”。有分析认为其否认四连，根源在于创始人和股东之间的分歧，或是处于缄默期。

屡屡被上市的背后，说明已完成E轮融资、此前估值约200亿的喜马拉雅已经到了准上市前夕的节点，喜马拉雅和蜻蜓FM谁能抢占“移动音频第一股”成为业界焦点，更传递出资本方的焦虑，整个市场对音频独角兽的渴望。

音频市场遍地开花，喜马拉雅的“独角兽”之路

据艾媒数据今年4月发布的《2017-2018中国在线音频市场研究报告》，喜马拉雅FM以5.12%的渗透率、75.1%的知名度位列全行业第一。公开数据显示，其市场占有率为73%，激活用户4.7亿，以7552.9万的月活领先于第二名知乎5278.0万，第三名蜻蜓FM3296.2万。

事实上，喜马拉雅并不是第一个进入在线音频平台的玩家。2011年，蜻蜓FM上线；2013年，喜马拉雅、考拉FM、荔枝FM上线，但在过去几年里，音频平台们一直没有找到有效的变现手段，持续亏损贴钱做内容，经历了版权混战直到2016年知识付费兴起，而喜马拉雅抓住了这个风口。蜻蜓FM开始做知识付费比它晚了一年，两者成为了两大头部平台，而荔枝FM则一头扎向了语音直播社交的另一条赛道，考拉FM试图用车联网独辟蹊径。

以16年6月和马东合作上线付费音频教程《好好说话》为节点，喜马拉雅开始在知识付费领域一路狂奔，当日销售额突破500万，并借鉴电商促销模式造节，去年第二届知识付费节内容销售额达到1.96亿。“2016下半年，我们发现内容付费的收入已经超过了流量广告、社群、硬件这三块的总和。”喜马拉雅FM副总裁张永昶说。

当时《罗辑思维》和《吴晓波频道》在优酷、爱奇艺同步播出，播放量和评论量却只达到了喜马拉雅的50%和25%，因此他作出一个判断：“音频是最佳的知识传播载体。”这似乎很有道理：随着移动网络进一步将人们的时间碎片化，在线音频使用场景偏向路上或是睡前，而更侧重视觉娱乐性的视频网站，和沉浸式体验的音频比起来，在知识输出上不占优势。

目前，喜马拉雅有包括吴晓波、龚琳娜、乐嘉等3000多位知识网红入驻，超过1万节付费课程涵盖有声书、外语、情感、音乐、商业等16个类目，6%的付费用户贡献了50%的营收，与分答、得到、知乎、并列知识付费四大巨头。

相对于竞品蜻蜓FM更强调PGC、人文特色，荔枝FM在降低门槛、人人都能主播的UGC道路上走得更远，喜马拉雅走的是内容多而全、UGC+PGC+OGC的大众路线，构建了完整的音频生态圈，在上游引入大量独家版权，完整孵化系统，保证音频内容持续输出，在中游以大数据分析进行智能推荐，构建完整的音频生态圈，在下游以硬件“小雅”智能音箱和“喜马拉雅inside”开放平台，2000家品牌接入其声音内容。

“耳朵经济”成为风口之后，此前融资困难不被看好的在线音频行业频频获得资本青睐：此前荔枝FM获得合鲸资本D轮5000万美元融资，蜻蜓FM获来自BAT等方面10亿元融资。而占据行业独角兽地位的喜马拉雅一如既往地保持低调。有相关人士认为喜马拉雅足可对标“有声领域的BAT”，虽然相差数个量级，但是以其用户粘度、月活而论，发展前景十分看好。根据相关数据估算，知识付费的市场规模大致在235亿左右，而音频市场规模预计将在2020年达到一千亿元。

而BAT的身影也并未在移动音频行业中缺席。腾讯旗下阅文集团、百度车联网、阿里YunOS已先后与喜马拉雅FM达成深度合作，三者诉求点各有不同：百度侧重于这位合作伙伴基于场景化思维的分发能力，拥有企鹅FM的腾讯重在其与阅文集团协同挖掘原创IP价值，阿里更多重在内容提供本身。如若最终腾讯融资喜马拉雅的传言被证实，音频市场的格局、分发渠道又将有大变动。

风口下的焦虑：变现、维权、知识付费退潮

让BAT心有戚戚的是，尽管公认前景远大，数据亮眼，但音频平台同视频平台一样处于烧钱不盈利的境地。而两个行业面临的问题或许也有相似之处：高企的版权费用、内容同质化、头部内容有限、腰部和尾部内容未能有效发挥潜力、转化率偏低等等。当然，相比财大气粗的BAT每年上百亿的版权费烧钱，音频平台的版权支出只是小儿科。单一热门IP授权费用为10万到50万左右，有利于拉新形成内容壁垒的独家授权费用更高。

“耳朵经济”成为风口之后，此前融资困难不被看好的在线音频行业频频获得资本青睐：此前荔枝FM获得合鲸资本D轮5000万美元融资，蜻蜓FM获来自BAT等方面10亿元融资。而占据行业独角兽地位的喜马拉雅一如既往地保持低调。有相关人士认为喜马拉雅足可对标“有声领域的BAT”，虽然相差数个量级，但是以其用户粘度、月活而论，发展前景十分看好。根据相关数据估算，知识付费的市场规模大致在235亿左右，而音频市场规模预计将在2020年达到一千亿元。

而BAT的身影也并未在移动音频行业中缺席。腾讯旗下阅文集团、百度车联网、阿里YunOS已先后与喜马拉雅FM达成深度合作，三者诉求点各有不同：百度侧重于这位合作伙伴基于场景化思维的分发能力，拥有企鹅FM的腾讯重在其与阅文集团协同挖掘原创IP价值，阿里更多重在内容提供本身。如若最终腾讯融资喜马拉雅的传言被证实，音频市场的格局、分发渠道又将有大变动。

风口下的焦虑：变现、维权、知识付费退潮

让BAT心有戚戚的是，尽管公认前景远大，数据亮眼，但音频平台同视频平台一样处于烧钱不盈利的境地。而两个行业面临的问题或许也有相似之处：高企的版权费用、内容同质化、头部内容有限、腰部和尾部内容未能有效发挥潜力、转化率偏低等等。当然，相比财大气粗的BAT每年上百亿的版权费烧钱，音频平台的版权支出只是小儿科。单一热门IP授权费用为10万到50万左右，有利于拉新形成内容壁垒的独家授权费用更高。